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福田引导基金王仕生 | 四年1700亿的战略布局

日期: 2020-01-03
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 2019年12月19日,2019年诺亚财富年底客户沟通会在深圳圆满落幕。深圳市福田引导基金投资有限公司董事长王仕生出席会议并发表了演讲。福田引导基金特此整理出全文,供行内人士参考交流。

福田引导基金王仕生 | 四年1700亿的战略布局


01 康波周期下福田引导基金的战略抉择

       感谢诺亚财富的邀请,让我们有机会向各位财富人士介绍福田引导基金的市场化运作情况。诺亚是财富管理领域的头部机构,对于头部机构,我们都会保持密切关注。我们在讨论财富的时候,有一个因素是一定要考虑的,那就是时间。财富是随时间来增值的,也是靠时间来沉淀的。我在这里用三个时间维度来回顾一下,发现一些有趣的事情。

       1925年,俄国经济学家尼古拉·康德拉季耶夫提出资本主义经济发展过程中存在着长度为40年-60年的长期波动,后人把它称为“康德拉季耶夫经济周期”。这个周期包括4个大的阶段:复苏、繁荣、衰退、萧条。但是我们的老康同志并没有解释世界经济为什么会发生这样的长期波动。

       13年以后,天才经济学家熊彼特在他的跨时代巨著《经济周期循环论》里面,提出了一种解释,即创新的非连续性和扩散性推动了经济沿着四个阶段进行周期波动。

       大约3年半前,我们中国号称“周期天王”的经济学家周金涛先生,提出“人生发财靠康波”的观点。他在这里面有几个著名的论断:第一,凡是结构性改革,对应的都是经济萧条阶段;第二,40岁以上的人,第一次发财的机会在2008年,第二次机会在2019年;第三,1985年以后出生的人在2019年将会迎来第一次机会。我们这位周天王还同时预测2018年将会是康波周期的万劫不复之年。我们看看这些观点是不是在一一印证,尤其是去年、今年资本市场的表现。所以说,我们必须要承认,这个世界上确实有很多有才华的人,在帮我们指明方向。

       在这些理论基础之上,结合福田引导基金在实际投资实践中所掌握的实体经济运行状况,我们有一个基本判断:康波周期在由衰退转入萧条阶段后,这个萧条期持续的时间远未结束,在市场流动性不足的情况下,母基金的投资应从大规模扩张阶段转向“控规模,防风险”的阶段。基于此,我们在政府和上级部门的支持下,在2015、2016、2017年狂飙突进投资一千多亿总规模的子基金后,及时踩住刹车。在2018、2019年,暂缓设立子基金。我们在等两个机会:第一个机会,等待潮水退去。泡沫消失以后,看看谁没有穿衣服在裸泳,即让风险充分暴露;第二个机会,等待水落石出之时。即经过几年的经济下行后,哪类企业能逃得过的,哪些机构能够存活下来并实现弯道超车,我们再从容地选择其中的强者进行投资。我们在等这些机会,这就是康波周期理论对我们的影响。

 

02 全生态链布局 —— 快速设立近60只子基金,短时间内完成在创投领域的战略性布局

       福田引导基金是2015年8月成立的,到现在4年多时间,在福田区委区政府和财政局的领导和大力支持下,子基金总规模超过了1700亿。各个评级机构对我们的评级常年稳定在全国前二十强,有的时候是全国前十强。这是我们一个78.66平方公里的区级引导基金,与国家级、省级、市级的引导基金进行同场竞技评比出来的排位。

       引导基金的三大历史使命分别是:撬动社会资本、引导产业发展、扶持中小科创企业发展。这么几年,我们快速设立近60只子基金,从天使、VC、PE、母基金到直投,全方位布局创投产业链。目前已经通过决策程序设立59只子基金,子基金总规模1719亿,实际运作的子基金已有近40只,承诺出资额163亿,将会带动超过200亿的资金返投到福田来。

       我们是如何战略布局设立这些子基金的呢?主要有以下几个方面的考量:

       第一个,把握当下。把握当下意味着,我们要找目前全国最优秀的头部创投机构进行合作,快速地在这个行业里形成江湖地位。我们现在合作的基金,绝大部分是头部机构,包括深创投、达晨创投、红杉资本、松禾资本、赛富投资、同创伟业、东方富海、天图资本、洪泰基金等等。这些经常在各大排行榜上排名靠前的头部机构,都是我们福田引导基金公司的合作对象。

       第二个,投资未来。我们要投资那些成立时间不长,但在整个产业链布局非常独特,对产业有独特理解的新锐机构,因为未来的黑马或许会从他们中产生。这些机构包括策源创投、物明投资、仁智资本、信天创投等等。

       第三个,产业引领。我们跟有雄厚产业背景的大型集团公司、上市公司联合设立产业基金,针对全产业链上下游进行战略布局。

       第四个,联合国家级、省级、市级的各类投资平台,共同设立基金。将它们一些高端、优秀的产业引导到福田来。

       第五个,推动战略投资和直投。我们出资20亿,参与了南航集团的混合所有制改革,支持它在珠三角进行战略性布局。我们直接投资的中汇影视今年出品了一个爆款电影《少年的你》,是第一大出资人。这部电影票房高达15.45亿元,位列2019年上映票房排名第9位,为我公司带来了丰厚的回报。

       前段时间调查显示,投资企业获科创板受理数量排名前14名的投资机构,前7家均为我公司合作机构,证明我们的投资眼光是很好的。如我们与达晨创投合作的两只子基金,第一只子基金差不多有7家企业上市,第二个子基金也有5家企业上市,而投资这两只子基金才短短的两年多时间。

       我们成立了四年半,子基金投资企业已实现国内外上市32家,通过并购实现上市7家,投资独角兽企业45家,占全国独角兽企业接近四分之一。此外还有新三板上市企业23家,已申报上市企业13家,计划半年内申报上市的企业有59家。我们通过子基金和母基金投资企业一共1108家,预计将会投出近两百家上市公司。

       2017年,我们子基金投资项目的整体估值增长超过25%,2018年则超过27%。今年,我们众多项目实现上市,这个估值增长将会超过30%。这是什么意思呢,我相信我们的投资回报超过了绝大多数创投机构和母基金。从世界范围内的经验来看,投资母基金的,一般不会亏钱,只要你不是太烂、投资很失败,你至少能取得平均水平以上的收益。如果像我们这样战略管控得当,运作得好,收益是非常高的。

 

03 引导产业 —— 发挥产业引导功能,引导子基金投资项目落地并形成产业集群

       我们在早期项目上,设立了15只天使基金,投了一大批优秀项目。我们在VC领域重点布局,设立超过30只VC基金。这些VC基金投了非常多优秀的项目,包括异构智能、疯狂的小狗等等。我们同时也设立了9只PE基金,投出的很多公司实现上市,就是这些基金贡献的力量。我们子基金投了不少优秀的企业,成长速度非常快,如瑞鹏宠物,是我们合作的达晨创投投资的,后来获得高瓴资本的大规模投资,已经成长为国内宠物市场的龙头,可能在近年内,他会超过美国的玛氏成为全世界的龙头。

       设立湾区国际金融科技城。我们申请到一块政府物业,联合金融工作局和物业中心设立湾区国际金融科技城。这个金融科技城,现在已有二十余家企业入驻,成为全国金融科技领域的一个亮点。

       设立深港科技创新合作区产业基金。这个产业投资基金是由鲲鹏资本、招商致远和我们共同设立,总规模100亿,专门投资于《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》中的深港科技创新合作区,支持深港科技创新合作区的产业引进和发展。   

       投资芯片公司。大家知道,去年以来,中兴和华为先后遭受到美国的贸易战打击,芯片行业亟需实现自主可控。我们先后接持国内外最先进的芯片领域公司,投资了8家芯片公司。这8家芯片公司,全部实现了稳定快速增长。

       设立卓越科学探索基金。我们计划与香港高校、各级投资平台和社会资本联合设立,总规模超过100亿的卓越科学探索基金,进行基础科学研究,着重支持国内外顶尖科学家解决我国基础科学领域的科研课题,为福田的经济发展积累长期动力。大家知道,在李克强总理2019年的政府工作报告里7次提到了基础科学研究,体现了国家领导人对基础科学研究的重视。这是为长期的经济发展提供后劲,我们正在按政府的部署提前走这一步。

       “20555”工程。为了贯彻《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》精神,我们提出几大工程。我们准备引进20家以上的平台级科技企业,设立生物医药、人工智能、金融科技、先进制造和文化创意等5大特色产业园区,引进或培育5家以上上市公司,与5-10家金融集团进行战略合作。目前,我们正在与绿地金控,京东数科等金融集团展开战略合作谈判。

 

04 防控风险 —— 遏制子基金系统性风险,防止项目出现投资风险

 大家想一想,投了这么多1100家企业,风险有多大?我要告诉大家,除了把政府规定的产业引导的任务完成,实现优秀的投资回报,我们还进行了严格的风险控制。我向大家汇报一组数据,四年时间以来,我们间接和直接投资的1108家企业,只有两家企业出现了风险,其他的企业都发展的非常好,这是因为我们建立了投前、投中、投后全链条、全流程的风险防控体系。这两家出现风险的企业,我们都协调创投机构和有关部门在第一时间进行控制和处理。

 

05 赋能子基金 —— 加强投后管理,为子基金赋能

       我们投资的59家子基金,我们为他们进行赋能,帮助他们成长,让他们尽快形成生产力,进入实体经济领域,引导企业成长。

       第一个,项目对接。大家知道,深交所在我们福田区,我们和他们联系紧密,设立了一系列项目路演会,每年定期召开,为我们投资的子基金进行项目对接。

       第二个,政策对接。我们福田区政府为了扶持私募行业的发展,为了扶持企业发展,推出了一系列优惠政策。我们的政策包括落地奖励、办公用房支持、租赁用房支持等,这些政策做到了“人无我有,人有我优”。其中需要特别指出的是我们提供人才住房支持。现在年轻人压力大,不愿意结婚。不愿意结婚的主要原因就是买不起房子,甚至租不起房子。所以我们区政府在人才住房支持方面进行创新,政府给企业发展急需的人才提供租金补贴支持,每个月5000元。在福田区,7、8千块钱可以租到很好的两房两厅以上的房子,也就是说自己只要出2千块钱左右,就能在福田区租到自己满意的房子。通过这种方式来吸引优秀人才到福田干事创业。

       第三个,资金对接。我们协助合作子基金进行募资,将他们的基金尽快设立起来。

       第四个,资源共享。我们将已经投资或创投机构支持的、发展状况良好且有后续募资需求的企业,在征得管理人同意以后,整体打包,给那些还没有完成返投任务的子基金,让他们从市场化的角度挑选符合投资标准的企业进行投资。

 

06 市场化母基金 —— 探索设立市场化母基金,拓宽长期资金渠道

       大家知道,资管新规以后,银行的钱出不来了。这个时候,我们长期资金在哪里?我们深刻地体会到,仅仅靠政府引导基金来引导是不够的。我们国家整体的现状是政府引导基金孤军深入到敌后已经五百公里了,后面没有友军和援军来支援我们,有可能面临被市场全歼的风险。所以我们要呼吁和推动设立市场化的母基金,我们与金融机构和国家级平台正紧锣密鼓的筹备市场化的母基金,来推动对中小基金进行投资,支持他们快速发展。

 

07 面对未来,我们怎么办?

 我们投资的机构有这么些要求。大家知道,我们在16、17年快速增长以后,在18、19年踩了刹车。而现在,我们可以根据实际情况精选优秀的机构进行投资。我们投资具备哪些特质的基金呢?简单来讲,我们主要投资“四有”机构:

       第一个,要有产业投资的情怀。比尔盖茨拥有微软公司45%的股票,后来他找了一个投资高手,把45%的比例降到3%,把减持股份所得资金全部投出去进行投资,赚了700亿美金,非常了不起的成绩。但是,这些股票如果持有到现在,比尔盖茨的资产将会是5000亿美金。这说明了什么?说明只要长期看好一个产业,并不断持有下去,你赚的钱比来回折腾多得多,这就是产业投资的好处。

       第二个,要有规范运作的自律性。大家知道,今年出现的一些风险,都是因为其合作对象没有进行规范运作,风险控制没有做好。合作对象的这些行为不规范,最终影响了投资业绩,带来非常大的风险。

       第三个,专业的人做专业的事。我们希望有专业的机构来投资专业的企业,要把握时代大局进行投资。

       第四个,要有强大的学习能力和迭代能力。我们要寻找到这些有企业家情怀的人来进行投资,同时要有优秀的团队辅佐他,共同推动企业发展。

 

08 几点建议

       第一个,厘清投资策略。经济形势呈现“L”型,但是这个L有多长,谁也不知道。周金涛先生在2016年3月份提出他的观点以后,2016年12月就去世了。我们在缅怀这位经济学家的同时,对他提出的理论也要保持足够的重视,因为他判断我们目前正在处于经济衰退向经济萧条过渡的阶段,未来的经济萧条还有一段漫长的岁月。我们什么时候才能迎来整体复苏呢?那就是下一次产业革命,出现新的主导产业来推动经济发展。这个我们要保持密切关注。那么这个时候,我们要干的是什么?我们要确保冬天过去我们还活着。所以对投资机构来说,要保存好投资弹药,对创业者来说,要备好足够的粮草度过这个寒冬。

       第二个,我们要寻找伟大的企业。我们看看美国的Facebook、苹果、微软、谷歌、亚马逊五家,都是每年研发投入超过相当于1000亿人民币的企业,我们再看看中国的平安、阿里、腾讯、华为,只有华为去年的研发投入超过了1000亿元人民币。所以我们经济发展的后劲在哪里,我们要在哪里找到伟大的企业,这是我们从事经济发展和投资工作的人必须要面对的一个课题。

       第三个,我们要把握产业升级的客观规律,做新时代的弄潮儿,也就是从模仿式创新和模式创新过渡到原始创新和硬科技创新。两年以前,我们提前做出预判,停止了对互联网模式创新类项目的投资。两年以前,我们提前研判出经济寒冬,暂缓了对子基金投资,保留了宝贵的现金。

我们不单单是政府引导基金,还是个有情怀的国有企业。同时,我们还是个有战略、有思想的国有企业。我们立志在政府的支持下做中国最优秀的母基金,为民营企业提供细致周到的服务,也为各位财富管理者提供优质高效的服务。

谢谢大家!


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