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国家队入场 私募股权基金如何破局?听听大佬们怎么说!

日期: 2017-03-20
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私募排排网3月20日讯

 

政府引导基金近两年一路狂奔,从中央到地方遍地开花,目前已成为私募股权市场不可忽视的一股力量。数据显示,截至2016年12月底,国内共成立1013支政府引导基金,目标规模已经超过5.3万亿元。其中,仅2016年就新设立政府引导基金384支,披露的总目标规模超过3.1万亿元。

作为财政支出创新方式之一,政府引导基金出现爆发式增长,私募股权基金也由此迎来井喷时代。但许多私募股权人士却为此深表担忧。有业内人士指出,政府引导基金设立的必要性无可厚非,但井喷现象背后则存在一定程度的扭曲和异化。它对社会资本投资可能产生挤出效应,也可能会误导一部分投资管理人,让他们被这样庞大的资金宠溺坏了。

政府引导基金已经成为私募行业一个越来越重要的LP角色,未来政府引导基金和市场基金应该如何协同发展?3月18日,在由私募排排网主办的第11届中国(深圳)私募基金高峰论坛上,多位私募股权大佬也对此问题发表了自己的看法。

  

  福田引导基金汪云沾:优势互补,协同发展

  深圳市福田引导基金投资有限公司总经理汪云沾表示,政府引导基金和市场化的母基金属于新鲜事物,近两年来发展较快,他认为两者之间并不存在利益冲突或者竞争关系,可以互补并协同发展。

  “政府引导基金和市场基金都是市场上需要的,光有政府引导基金是不行的,对一个私募股权机构来说,募资只有国有资金是不够的。” 汪云沾表示,“我们现在和一些基金合作,我们同意出资了,但是他们市场上募资还是相对比较艰难的,这时候我们发现市场基金为他们能提供资金来源,能解决他们很大的募资上的困难,能够加快创投机构成立的速度。”

  汪云沾同时还表示,政府引导基金和市场化母基金之间也是紧密相连的。“我们还可以成为市场化母基金的LP或者投资者,比如说我们就参加了前海母基金的出资。前海母基金这样的市场化基金,政府引导基金是它非常重要的一个资金来源,占的比例是很大的,所以我想我们和市场化基金之间是非常好的协同发展关系。”

  

  深创投李守宇:在满足政府诉求的前提下合作共赢

  深创投集团总裁李守宇表示,深创投是政府引导基金的倡议者和先导者,从2006年底就开始探讨政府引导基金的模式,在政府引导基金方面积累了很多经验。

  “深创投管理的政府引导基金虽然是一种市场化基金,但政府引导基金有一部分功能担负着纯粹的政府项目的引导,在这方面它和市场化基金有很大的区别。”李守宇表示,在管理政府引导基金的过程中,首先要满足政府的一些诉求,“通过政府引导基金的政策引导,使基金对某些行业的投资有一个偏重,在投资的方向和投资的让利方面,有一些政策的设定。”

  “我认为对于政府引导的模式,要把政府引导基金的管理和运作区分开来,政府引导基金的管理人主要做好政策的制定和引导基金的选择。”李守宇表示,在总方向上要根据政府的诉求,但在整个运作经营上,还是要满足市场化的需求。“整体来看,我觉得政府引导基金和市场化运作基金的目标是一样的,大家是共赢的关系。”

  

  汇通金控刘理:保持战略上和战术上的一致性,协同发展

  汇通金控基金董事长刘理表示,政府引导基金和市场基金在管理方式、追求的目标等方面存在差异性,且政府引导基金具有先天的政治禀赋,在资源、资金、项目等方面具有无法比拟优势,因此他认为政府引导基金和市场基金可以优势互补,协同发展。

  至于如何协同发展,刘理建议从两个方面着力,保持两个方面的一致性。“第一是战略方面的一致性,“十三五”国家发展战略规划提出战略性新兴产业、未来产业、优势传统产业和现代服务业是全国发展的着力点,从战略规划的着力点来说,两者在战略上应保持一致;第二是战术上的一致性,市场基金是市场化运作的,政府基金也是以市场化的方式去引导产业基金,发展基金。去年以来,我们设立了20只基金,募集规模647亿,我们出资达到了47亿人民币,充分说明了我们的政府引导基金和市场基金是能够协同发展的。”

  

  君联资本王能光:量力而行,在满足政府诉求的前提下获得最大回报

  君联资本总经理王能光认为,作为管理人,要深刻理解投资人(引导基金)的诉求,满足了需求,最终才能达到引导基金的作用。市场化基金的诉求比较单一,无非就是要求能获得比他人更好的回报,而政府的引导基金必须在满足政府要求的前提下获得更好的回报。如果仅仅是一个回报,而与引导的要求相背离,那投资人(引导基金)也是不会选择的,这是两个管理者的差别。

  “政府引导基金这些年来越来越多,这对GP而言是设立基金的一个很好的方向,尤其是新的基金,如果被政府引导基金投了,也是挺好的品牌树立,因为政府在考核的时候还是非常严格的。”王能光表示。

  王能光还补充,作为基金管理人,应在满足引导基金的诉求下,能够给投资人带来很好的回报,因此要量力而行,对诉求偏差比较大的项目须审慎抉择。“每个引导基金都有各自的特点,有的是区域性的,有的是行业性的,有的是阶段性的。作为一只基金,诉求偏差比较大的项目不要做得太多,作为基金管理人,给投资人带来很好的回报,这是管理人要做的事情。在引入引导基金的情况下,管理人也要满足引导基金的诉求,但如果太多了以后,对基金的实际操作也不利。比如说有A省、B省、C省的引导基金,你这里面重叠了三四个引导基金,最后完成起来也很难,所以我觉得一个基金里面有一两个引导基金就不错了,还是要看自己的能力完成诉求的程度。”

  

  东方富海程厚博:引导基金对中国产业转型升级具有重大作用

  东方富海投资创始合伙人程厚博认为,引导基金的主要作用有两个,一是放大了社会资本,二是引导了产业的方向。他表示,中国现在面临着产业转型升级的重要关口,引导基金要发挥的功能,就是怎么样引导整个社会的资本向国家的战略和地方转移。这对引导基金的管理人而言面临着极大的考验。

  “全国各地冒出了很多的引导基金管理人,这个管理人对引导基金的理解就特别重要,某些地方的个别团队把它当成了自己投资的机会,这可能就丧失了引导基金设立的本意。如果说引导基金坚守它所引导的事情,我想对整个中国的产业转型升级一定能起到很大的作用。”

 

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